Wat is een callable obligatie?
Wat is een callable obligatie? Een callable obligatie (een aflosbare obligatie) is een soort obligatie die de uitgever van de obligatie het recht geeft, maar niet de verplichting, om de obligatie vóór de vervaldatum af te lossen. Daarnaast is de callable obligatie een obligatie met een ingebouwde call-optie.
Callable obligaties hebben over het algemeen bepaalde beperkingen op de call-optie. Het is bijvoorbeeld niet mogelijk om de obligaties in hun eerste periode van hun levensduur te kunnen aflossen.
Inhoud: Callable Obligatie
Wat zijn obligaties?
Wanneer u een obligatie koopt, verstrekt u feitelijk een lening voor een bepaalde periode aan het bedrijf of de overheid. In ruil daarvoor betaalt de overheid of het bedrijf u rente. Op de eindvervaldag heeft u het recht om het geleende geld terug te betalen.
Daarom kan het uitgeven van obligaties een kans geven voor bedrijven om geld in te zamelen voor hun activiteiten, naast het uitgeven van aandelen en het verkrijgen van leningen van banken. Geeft de overheid ook obligaties uit.
In lekentermen zullen mensen praten over “nationale obligaties” of staatsleningen. De uitgever van de obligatie wordt ook wel de uitgever of emittent genoemd.
De meeste obligaties hebben een vaste looptijd, dit is de eindvervaldag. Het bedrijf of de overheid waaraan u het geld heeft uitgeleend, vertelt u op welke dag zij het geld terugbetaalt.
Callable obligatie betekenis
Een callable obligatie is een schuldinstrument waarbij de emittent (bedrijf of instelling die de obligaties uitgeeft) zich het recht voorbehoudt om de hoofdsom van de belegger terug te betalen en de rentebetalingen stop te zetten vóór de vervaldatum van de obligatie. Bedrijven kunnen obligaties uitgeven om expansie te financieren of om andere leningen af te betalen. Als ze verwachten dat de marktrente zal dalen, kunnen ze de obligatie uitgeven als opvraagbaar, waardoor ze vervroegd kunnen aflossen en andere financieringen tegen een verlaagd tarief kunnen veiligstellen. Het aanbod van de obligatie zal de voorwaarden specificeren van wanneer het bedrijf het biljet kan terugroepen.
Een callable of aflosbare obligatie wordt meestal genoemd tegen een waarde die iets boven de nominale waarde van de schuld ligt. Hoe vroeger de levensduur van een obligatie, hoe hoger de call-waarde zal zijn. Een obligatie die vervalt in 2025 kan bijvoorbeeld in 2020 worden gecalled. Het kan een opvraagbare prijs van 102 tonen. Deze prijs betekent dat de belegger € 1.020 ontvangt voor elke € 1.000 aan nominale waarde van zijn belegging [1]. In de obligatie kan ook worden bepaald dat de vervroegde afkoopprijs na een jaar daalt tot 101.
Over het algemeen zijn de meeste callable obligaties gemeentelijke of bedrijfs.
Callable obligatie voorbeeld
Bedrijf A besluit 10 miljoen euro te lenen op de obligatiemarkt. De couponrente van de obligatie is 8%. Bedrijfsanalisten denken dat de rentetarieven gedurende de 7-jarige looptijd van de obligaties zullen dalen. Om in de toekomst te profiteren van lagere tarieven, geeft bedrijf A opvraagbare obligaties uit.
Volgens de voorwaarden van de obligaties (de “overeenkomst”) heeft bedrijf A de mogelijkheid om de obligaties op elk moment na jaar 3 terug te betalen (wat betekent dat ze worden terugbetaald). obligatiehouders € 102 voor elke € 100 hoofdsom.
Laten we aannemen dat in jaar 4 de rente daalt tot 6%. Bedrijf A oefent zijn recht uit om de obligaties terug te betalen. Het leent geld van een bank tegen 6% en betaalt de 8% obligaties terug.
Ook al moest bedrijf A € 10,2 miljoen uitgeven om zijn huidige obligatiehouders terug te betalen, het zal in de toekomst profiteren omdat toekomstige rentebetalingen slechts € 612.000 per jaar (€ 10.200.000 * 6%) zullen zijn versus € 800.000 per jaar (€ 10.000.000 * 8%). [2]
Voordelen en nadelen van callable obligaties
Voordeel:
Callable obligaties kunnen gunstig zijn voor de emittenten van obligaties als wordt verwacht dat de rente zal dalen. In dat geval kunnen de emittenten hun obligaties aflossen en nieuwe obligaties uitgeven met een lagere coupon rente.
- Betaal een hogere coupon of rente
- Helpt bedrijven kapitaal aan te trekken
- Call functies maken terugroeping en herfinanciering van schulden mogelijk
Nadeel:
Aan de andere kant kunnen callable obligaties een hoger risico zijn voor beleggers. Als de obligaties worden afgelost, verliezen de beleggers een aantal toekomstige rentebetalingen (dit wordt ook wel het herfinancieringsrisico genoemd). Vanwege het risicovollere karakter van de obligaties, hebben ze de neiging om met een premie te komen om beleggers te compenseren voor het extra risico.
- Beleggers kunnen niet profiteren als de marktrente stijgt
- Beleggers moeten zogenaamde obligaties vervangen door producten met een lagere rente
Conclusie | Callable obligatie
Het is uiterst belangrijk voor beleggers om te beseffen dat de aanwezigheid van een ingebouwde calloptie in een obligatie de waarde van de obligatie beïnvloedt.
Een callable obligatie is voor een belegger minder waard dan een niet-callable obligatie, omdat het bedrijf dat de obligatie uitgeeft de macht heeft om het terug te betalen en de obligatiehouder de extra rentebetalingen te ontnemen waarop hij recht zou hebben als de obligatie tot de vervaldatum zou worden aangehouden.
Vanuit het perspectief van het bedrijf voegt de mogelijkheid om de obligaties te callen waarde toe omdat het bedrijf de flexibiliteit krijgt om zijn financieringskosten naar beneden bij te stellen als de rente daalt.
Zie ook onze andere artikel over de zero-coupon obligatie.
Redactioneel Disclaimer: Alle beleggers wordt geadviseerd om hun eigen onafhankelijke onderzoek naar beleggingsstrategieën te doen voordat ze een beleggingsbeslissing nemen. Bovendien worden beleggers erop gewezen dat de prestaties van beleggingsproducten uit het verleden geen garantie zijn voor toekomstige prijsstijgingen.